环境信息披露质量对企业价值的长期影响及分析师关注的中介效应

摘要

本文基于企业可持续发展与资本市场信息效率的双重逻辑，系统考察环境信息披露质量对企业价值的长期影响，并检验证券分析师关注在其中所发挥的中介作用。研究采用多期面板数据建模策略，构建涵盖披露完整性、可信性与可比性的三维质量评价体系，结合市场估值指标与财务绩效指标综合测度企业长期价值。实证结果表明，高质量的环境信息披露显著提升企业价值，且该效应随时间推移持续增强；分析师关注度在该关系中呈现稳健的部分中介效应，其强化作用在信息不对称程度较高的样本中尤为突出。进一步分析显示，治理结构完善与监管压力提升可显著放大上述路径效果。本研究为理解非财务信息披露的价值传导机制提供了新的经验证据，也为优化环境治理政策与资本市场监督框架提供了理论支撑。